农林牧渔行业周U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载报：重视生猪供给侧变化看好牧业景气上行

2025-06-16 11:18:16

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　　本周（2025.06.09-2025.06.13）农林牧渔（申万）指数收于2725.63点(周环比+1.62%)，沪深300指数收于3864.18点（周环比-0.25%），深证综指收于2001.06点（周环比-0.33%），上证综指收于3377.00点（周环比-0.25%），科创板收于972.94点（周环比-1.89%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的为有色金属（周环比+3.79%）、石油（周环比+3.50%)、农林牧渔（周环比+1.62%），农林牧渔（周环比+1.62%）排名第3。

　　本周生猪出栏均重为128.82公斤/头，行业降重持续进行中，本周行业冻品库容率环比+0.09%至16.34%，在猪价下跌过程中收储行为仍有进行，供给持续增加下猪价持续调整。此外，近期行业二次育肥积极性受到打击，短期受出栏量与体重压制，猪价趋势向下，利好中期行业良性发展。当下猪价表现下成本领先的头部养殖企业生猪盈利超200元/头，预计头部企业在上半年有望实现较好盈利，而在供给压力持续后移的背景下，下半年猪价或存在一定压力，若行业产能有序调控，中期行业盈利中枢有望提升。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而年后价格表现强于此前预期使得整体预期略有上修，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。短期来看，2025年在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差，若后续出现去产能行为，利好头部企业利润改善和市占率提升。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份等。

　　截至6月14日，我国主产省集贸市场活牛价格26.71元/公斤，环比-0.01%，目前为动物蛋白消费淡季，牛肉价格保持震荡状态；奶牛方面截至6月5日主产区合同内外平均收购价为3.05元/公斤，环比-0.3%，同比-8.1%，奶价下跌幅度持续放缓，散奶方面近期维持在2.5-2.6元/公斤。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格在25H2有望企稳回升，目前原奶价格依旧低迷，随着青贮季到来，预计行业去产能有望加速；肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望拐点向上。

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